Dù đã làm xong từ 30/11 nhưng update luôn đến thời điểm post bài là kết phiên 3/12.
Theo đó VNI có một phiên tăng ok, nhóm bank lên tiếng. Đây là điều cần thiết để xu hướng được xác lập
Về bản chất, VNINDEX đã có phiên FTD vào ngày 17/11/2025 chứ không phải mới. Điều này không bất ngờ và đã nằm trong timing 10-12/11 có nói trên blog và facebook.
Tuy nhiên phải thừa nhận rằng phiên FTD đó không viên mãn và không lôi kéo được các nhóm ngành lớn để tạo luân phiên, trong khi chỉ số tăng chính nhờ nhóm Vin.
Biến số Vĩ mô
Các yếu tố vĩ mô đang không thật sự xuôi chèo mát mái khi:
- DXY: Với việc khả năng FED giảm lãi suất lên đến 89% (fedwatch ngày 3/12/2025), tăng từ mức 3x% giữa tháng 11 thì tỷ giá sẽ đỡ áp lực trong ngắn hạn cho VN. Tuy nhiên bản chất tỷ giá vẫn phải chờ thặng dư thương mại cải thiện. Điểm tốt nhẹ là PMI 2 tháng liên tiếp đã >50, nhưng vẫn cần thời gian 1-2 tháng để tỷ giá bớt căng thẳng. => Trung bình
- Lãi suất: Việc tăng lãi suất thật ra không bất ngờ vì bond đã tăng trước từ cách đây 3-4 tháng. Vấn đề cốt lõi của Tháng 12 là liệu bond có dừng ở quanh 4. hay sẽ còn tăng tiếp. Thực ra lãi suất tăng khi mở rộng kinh tế là điều bình thường và nó là tốt, thể hiện cho vòng quay tiền đang nhanh hơn. Tuy nhiên phải nhìn thực tế là tiền đó đang chưa thẩm thấu vào nền kinh tế mà đa phần chảy vào BĐS. Thậm chí đến chứng khoán cũng chưa thu hút dòng tiền cuối năm. => Trung bình nhưng cần theo dõi chặt thêm
- Bơm tiền: Đây là điểm sáng hiếm hoi khi NHNN duy trì bơm ròng để đảm bảo thanh khoản cuối năm. => Tích cực
=> Bối cảnh Vĩ mô Tháng 12 vẫn ổn, chưa thay đổi về bản chất xu hướng lớn, tuy nhiên có những yếu tố dài hạn cần được theo dõi kỹ trong thời gian tới.
Kịch bản Tháng 12
Với sự tích cực chung của nhóm tài sản rủi ro như đã nói trong bài liên thị trường Nhận định Tháng 12/2025 – Vàng, BTC, DXY, SPX | Dũng Phạm’s Blog , tôi cho rằng VNI Tháng 12 sẽ có những sự khởi sắc nhất định.
Thị trường có thể tiến đến đỉnh cũ 1800 với sự hỗ trợ của bank, thép HPG. Thậm chí nếu ổn thì có thể vượt 1800 vào tuần cuối tháng 12.
Ưu tiên cao của tôi vẫn là:
- 40% bank: TCB MBB SHB
- 30% bán lẻ MWG FRT
- 20% chứng SSI
- 10% Thép HPG
Dưới đây là kịch bản ở mức cơ sở, khả thi. Các timing đáng chú ý: 4, 8, 22, 26/12
