Sau phiên FTD ngày 27/3/2026, thị trường bước vào con sóng tăng trong tháng 4, nhưng nói 1 cách khách quan thì đà tăng của chỉ số không phản ánh đúng sức mạnh của cổ phiếu.
Nửa đầu tháng 4, các cổ phiếu hồi phục chung với thị trường nhưng ở 2 tuần cuối tháng, chỉ số kéo bởi Vin trong khi các CP đa phần bị bán lại. Vì thế dự báo VNI tháng trước trên blog này giống với cổ phiếu, nhưng khác với thị trường (có ảnh hưởng bởi họ Vin) 🟡
Những vận động như thế này làm việc kiếm ăn ở TTCK là khó và có thể cần những phương án tiếp cận thị trường khác – tôi sẽ chia sẻ sau.
Vĩ mô
- Lạm phát: CPI tháng 4 lên tới 5.46%, vượt lạm phát mục tiêu 4.5%. Sự ảnh hưởng của giá dầu (dù giảm sv tháng 3), nhóm VLXD và thịt heo khiến lạm phát tăng mạnh. Đây là cảnh báo cho chính sách tiền tệ => Cảnh báo
- Lãi suất: Với chính phủ mới, các ngân hàng có giảm nhẹ khoảng -0.5% lãi suất. Tất nhiên đây là điều tốt với thị trường tài chính, nhưng có duy trì được không trong thời gian tới lại là chuyện khác (cá nhân tôi vẫn cho rằng lãi suất có thể tăng nhẹ, bù cho tỷ giá) => tạm thời vẫn trung tính
- Bơm hút tiền: tạm thời chưa có biến động lớn => Bình thường
- Tỷ giá: Tiếp tục là một tháng cố giữ tỷ giá ở quanh mức 26k tương đối tốt. Nhưng nếu tiếp tục nhập siêu (riêng tháng 4 nhập siêu 3.28 tỷ USD, gần nửa của 4 tháng đầu năm 7.11 tỷ (CK năm trước 4.3 tỷ) – nói cách khác là riêng tháng 4/2026 nhập bằng 70% cả 4 tháng đầu 2025). Cả tháng 4/2026, khối ngoại bán liên tục CK VN. => cảnh báo
=> Năm nay 2026 khả năng cao sẽ chấp nhận hi sinh tỷ giá để đảm bảo tăng trưởng. Có thể lãi suất sẽ nhích tăng để hỗ trợ cho tỷ giá. Nhưng dù thế nào thì cũng sẽ khó khăn với TTCK.
Kịch bản Thị trường
Trước khi đọc tiếp, khuyến khích các bạn đọc bài nhận định liên thị trường Nhận định Tháng 5/2026 – Vàng, BTC, DXY, SPX | Dũng Phạm’s Blog (pass Rain) để có cái nhìn tổng thể hơn về liên thị trường.
Tháng 5, tôi cho rằng Thị trường sẽ có sự điều chỉnh và tích lũy lại. Theo đó:
- Điều chỉnh/ tích lũy lại trong 15 ngày đầu tháng. Biên độ có thể về lại khu vực 1800-1750
- Phục hồi ở nửa sau tháng. Sự phục hồi này có thể là tiền đề tốt cho những tháng tiếp theo.
- Đây là cơ hội quan sát các CP mạnh và có thể mua
Timing 15, 19, 26, 29/5
