Có 2 việc đang đồng thời xảy ra:
- VNIndex có dấu hiệu thủng 1600 khi NN tiếp tục bán ròng mạnh, dòng tiền nội e dè
- 2 thương vụ “bom tấn” IPO của TCBS (mã TCX) và VPS (mã VCK)
Kết quả, TCX chào bán cho NĐT cá nhân giá 48k, chỉ lãi được 1 lúc trong phiên đầu tiên giao dịch, còn lại giờ khoảng 42-43k. Mã VCK cho mua theo hình thức đấu giá, khớp từ cao xuống thấp như ATC, khởi điểm 60k – có lúc rumor 65k, xong giờ chốt 60k – giá thấp nhất.
Tôi sẽ không đánh giá các định giá của họ là đắt hay rẻ hay công ty tốt xấu vì những diễn biến này có thể chỉ trong ngắn hạn một vài tháng, còn câu chuyện vốn là của nhiều năm. Nhưng chắc chắn rằng không một ông chủ DN nào muốn mã của mình lên sàn mà NĐT trước IPO gần như lỗ ngay phiên đầu tiên cả! (bản thân ông chủ cũng không thoát được hàng 😀 )
Nội dung chính
Không ai đoán được thị trường
Khía cạnh đề cập ở đây là không ai thực sự đoán được thị trường, dù có nguồn lực lớn đến mấy, chuyên môn giỏi cỡ nào.
VCK và TCX là những công ty chứng khoán top đầu thị trường, có đội ngũ broker hùng hậu, chuyên môn cao. Tức là số tổng số tiền họ quản lý (của nhỏ lẻ) là rất lớn và lượng dữ liệu để họ “đoán” thị trường là cực nhiều. Và cũng rất khó để nói rằng họ không chuẩn bị kỹ cho sự kiện IPO của mình.
Nhưng kết quả lại đang không ủng hộ những sự chuẩn bị đó.
Lý do vì có quá nhiều biến số trên thị trường và mỗi biến số đó ảnh hưởng quá nhiều bên, dẫn đến hiệu ứng cộng hưởng là không tính toán được, đặc biệt trong ngắn hạn – điều này tương tự hiệu ứng cánh bướm.
Không dựa vào nhỏ lẻ
Một điểm nữa chúng ta thấy trong việc IPO tạm fail của các CTCK trên là việc không thể dựa vào nhỏ lẻ vào mua/ đỡ giá cổ phiếu. Bản chất giá cổ phiếu không phải theo cung cầu mà do sự điều tiết của BBs, vì thế nhỏ lẻ luôn luôn chỉ có vai phụ – hoặc khi đến vai chính thì đó là khi TT tạo đỉnh.
Rất nhiều broker VPS quản lý hàng chục nghìn KH, trên giấy tờ thì số tiền họ quản lý hàng chục nghìn tỷ. Nhưng họ không thể vào TK khách hàng để mua cổ phiếu ipo, họ chỉ có thể khuyến nghị. Dù mức độ tác động là có, nhưng chắc chắn không đủ để đỡ giá CP – bằng chứng là giá IPO lại chỉ khớp ở mức 60k thấp nhất.
Nếu VPS với lực lượng broker hùng hậu còn không làm được, thì có lẽ rất khó để có mô hình kinh doanh nào dựa vào sự khuyến nghị với nhỏ lẻ để kiếm soát giá CP. Đơn giản là không bao giờ đủ số lượng và niềm tin để nhỏ lẻ hold dài hạn.
Thuận theo thị trường
Cũng vì không đoán được thị trường (dù nguồn lực lớn thế nào) và cũng không dựa vào số đông nhỏ lẻ (hoặc bất kỳ ông broker nào) nên việc duy nhất có thể làm là thuận theo xu hướng của thị trường và luôn có kế hoạch phòng ngừa rủi ro.
Cũng không bao giờ được tự tin thái quá vào năng lực phân tích, nhận định của mình bởi nếu đúng thì nó sinh ra tự cao, còn nếu sai thì hiểm hoạ khôn lường cho tài khoản.
Vì vậy cứ phải thuận theo xu hướng chung, không cố đoán và cũng không nên cố chấp thì may ra mới tồn tại được trên thị trường.
